Германия против выпуска единых облигаций

Германия против выпуска единых облигацийТорговая сессия в четверг продемонстрировала рост спроса на европейскую валюту, который обусловлен надеждой участников рынка на скорейшее разрешение проблем еврозоны и стремлением уменьшить риск по долларовым активам.

Накануне Еврокомиссией был опубликован отчет с экономическим обоснованием плана по введению единых облигаций еврозоны, но вопрос вариант выпуска пока остался не решенным. В документе Еврокомиссия представила три варианта выпуска единых облигаций, которые будут обсуждаться со странами-членами Еврозоны, общественностью, гражданами Европы и экспертами. Ожидается, что эмиссия единых долговых обязательств будет способствовать усилению экономического и монетарного союза, благодаря созданию новых средств государственного финансирования, которые будут пользоваться спросом среди инвесторов за счет высокой надежности и ликвидности. При этом в отчете отмечается, что созданный объединенный рынок облигаций по объему и ликвидности не будет уступать рынку казначейских облигаций США. Одним из вариантов введения таких бондов является полная замена долговых инструментов национальных правительств. При этом любая эмиссия таких облигаций будет сопровождаться гарантией всех стран, входящих в еврозону. Но этот вариант более всего сопряжен риском, так как рыночные ставки по выпускам стран еврозоны будут унифицированы, что может устранить существенный инструмент давления на страны (высокие ставки), которые с меньшей ответственностью относятся к бюджетным дефицитам и уровню долга.

Другие варианты предполагают сохранение национальных облигаций при одновременной эмиссии единых бондов и предоставление (или не предоставление) единых гарантий еврозоны по таким выпускам. Германия выступает против этой идеи, поскольку опасается, что это может стать причиной роста стоимости заимствований для страны в сравнении с низкими ставками по немецким бондам, которые существуют ныне.

Между тем, по сообщению Associated Press, международное рейтинговое агентство Moody's возможно понизит наивысший уровень долгосрочного суверенного кредитного рейтинга США, если правительство страны попытается сократить или отменить автоматическое сокращение расходов, которое предусмотрено в случае неудачной работы специального межпартийного комитета конгресса США. Однако, по словам аналитиков агентства, неудача работы комитета по согласованию сокращения бюджетных расходов – не основание для снижения кредитного рейтинга США или пересмотра его прогноза.

Напомним, 22 ноября текущего года специальный комитет Конгресса США из-за серьезных разногласий его членов не смог согласовать программу по сокращению бюджетных расходов. На этом фоне рейтинговое агентство Standard & Poor's не стало изменять рейтинг США, но с условием соблюдения ограничения на дискреционные расходы (которые не являются жизненно необходимыми), отмеченные в законе о бюджетном контроле от 2011г. Агентство Fitch Ratings наметило пересмотр долгосрочного кредитного рейтинга США к концу ноября 2011г: планируется изменение прогноза на «негативный» со «стабильного».

В итоге доллар может оказаться под сильным давлением из-за опасений относительно действий агентства Fitch.

По данным вышедшей статистики по Германии стоит отметить рост ВВП страны в III квартале 2011г. по сравнению с предыдущим кварталом. При этом ожидания аналитиков оправдались.

Главной темой на европейских фондовых рынках по-прежнему остаются проблемы долгов периферийных стран, которые вызывают кризис ликвидности в Европе. Об этом говорит выросшая в два с небольшим раза за последние три месяца ставка Libor.

Другим показателем дефицита ликвидности стал слабый аукцион по размещению 10-летних гособлигаций Германии, который прошел накануне. Власти страны ожидали привлечь у инвесторов 6 млрд. евро, но коммерческие банки купили облигаций лишь на 3,64 млрд. евро, что вынудило ЦБ страны выкупить почти 40% выпуска, чтобы аукцион состоялся.

Чтобы успокоить рынки, министерство финансов Германии заверило, что этот случай не станет препятствием для рефинансирования госдолга в дальнейшем. Низкий спрос на облигации был обусловлен низкой предложенной доходностью - всего лишь 2%. По словам аналитиков, «ужасные» итоги размещения говорят о том, что у инвесторов появились сомнения относительно оправданности столь низких ставок по немецким бондам, если учитывать повышающиеся риски для Германии из-за распространения долгового кризиса.

Кроме того, центральный банк Греции в своем выступлении высказал предостережение относительно жалкого состояния государственных финансов и падения национальной экономики. По мнению экспертов ЦБ, Греции дали последний шанс на перестройку экономической системы и сохранение места в еврозоне. Также рейтинговое агентство Fitch высказало предупреждение относительно высшего кредитного рейтинга Франции (AAA), который может оказаться под угрозой в случае рецессии в зоне евро и необходимости правительства Франции вкладывать огромные средства для поддержания банковского сектора.

Финансовый кризис дошел и до центральных стран еврозоны. Вероятно, ситуацию может исправить лишь огромное денежное вливание в еврозону путем реализации программы количественного смягчения. А рынки, скорее всего уже закладывают этот сценарий развития событий, поскольку уж очень стабильны нефтяные цены, цены на золото и акции.

Оставить комментарий

Вы должны быть зарегистрированы чтобы комментировать.