Металлургический сектор выглядит не шибко привлекательно

Металлургический сектор выглядит не шибко привлекательноНа фоне недостаточного ценового роста на сталь в первом квартале текущего года и увеличения расходов сталелитейщиков ожидают серьезные проблемы. К тому данный сектор экономики выглядит не шибко привлекательно. По словам экспертов «Тройки Диалог», свободные денежные средства в данной отрасли составляют небольшой объем, примеров хорошего распоряжения капиталом практически нет, при этом слишком высока долговая нагрузка. Вместе с тем на данный момент оценочные коэффициенты низкими назвать тоже нельзя. Аналитикам нравятся бумаги НЛМК и ММК, однако перспективы этих компаний сектора в «Тройке Диалог» получают либо нейтральную, либо негативную оценку. Именно поэтому для сталелитейщиков текущий год окажется куда сложнее, чем предыдущий.

По прогнозам аналитиков, совокупный показатель EBITDA лидеров сегмента черной металлургии – «Северстали», НЛМК, ММК и «Мечела» - вероятно, будет меньше, чем в прошлом году, ниже отметки в 9,3 млрд. долл. Поскольку цены на сталь куда лучше сырьевых, то больше всего страдают интегрированные производители, в том числе «Северсталь». НЛМК и ММК, наоборот, получат выгоду от низкой сырьевой цены и повышения своих производственных мощностей. Вследствие этого, аналитики прогнозируют сокращение EBITDA «Северстали» и «Мечела» более чем на 20%, тогда как у НЛМК и ММК данный показатель по их прогнозам умеренно возрастет.

Консенсус-прогноз предусматривает, что в долгосрочной перспективе привлекательны бумаги «Северстали», но, по словам экспертов «Тройки Диалог», эта инвестиционная идея сейчас не очень убедительна. Экономистами была снижена целевая цена акций «Северстали» до 14,33 долл., однако рекомендацию «держать» они сохранили. Прогнозируется более существенный рост акций НЛМК, после того как компания устранит убытки в Европе, сократит затраты и осуществит лучшие пункты своей инвестиционной программы. Данным бумагам присвоили рекомендацию «покупать», новая целевая цена на них составляет 23,49 долл. по прогнозам, прекрасную выгоду от падения сырьевых цен получит ММК, который уже пересмотрел условия контракта с ENRC. Однако эксперты отмечают некоторые негативные для компании моменты, в частности ситуацию с Akatas и возможное снижение коэффициента загрузки «Стана 5000». Рекомендация аналитиков по-прежнему «покупать» акции ММК, но они снизили оценку их целевой цены до 6,51 долл./GDR. По мнению специалистов «Тройки Диалог» в данном секторе отсутствуют особые перспективы роста.

Однако в Goldman Sachs на инвестиционные идеи в сталелитейном сегменте другое мнение. Аналитики банка рекомендуют «покупать» акции «Северстали», поскольку у данной компании, несмотря на сложные экономические условия для производителей стали, довольно хорошие позиции для постоянного опережения сопоставимых компаний по показателям рентабельности. По оценкам экспертов, рентабельность EBITDA «Северстали» в I квартале достигнет 17,7%, тогда как среднее значение по отрасли прогнозируется на уровне 14,9%. К тому же, по мнению экономистов, новости о развитии бизнеса компании в США и индийского проекта будут хорошими драйверами для ее котировок. Целевая цена на акции «Северстали» находится на уровне 20,6 долл., что ниже предыдущей оценки экспертов Goldman Sachs, и, тем не менее, предполагает существенный потенциал роста - более 70% годовых. Банк также подтверждает рекомендацию покупать бумаги «Мечела» с целевой ценой 15 долл./ADR. Кроме того, в Goldman Sachs отмечают, что после продления кредитов ВТБ и Газпромбанка и повышения ковенантов снизится давление на компанию, что позволит руководству направить все свои усилия на реализацию среднесрочной стратегии.

Оставить комментарий

Вы должны быть зарегистрированы чтобы комментировать.