VimpelCom остался без денег ВымпелКом-а

VimpelCom остался без денег ВымпелКом-аЭксперты российского телекоммуникационного сектора Credit Suisse склоняются к приобретению бумаг МТС, а также рекомендуют «держать» акции VimpelCom. Вообще, в банке считают, что предпочтение стоит отдавать бумагам интернет-компаний. Но МТС является одним из фаворитов аналитиков Credit Suisse.

Согласно последнему постановлению Арбитражного суда Москвы, материнской компании VimpelCom был закрыт доступ к денежным средствам российского оператора «ВымпелКом». По мнению специалистов, соотношение риска и доходности по бумагам VimpelCom сейчас не является привлекательным. Кроме того, эксперты банка учитывают продолжающиеся споры относительно алжирского актива, а также, что компания VimpelCom не имеет доступа к денежным потокам данного сегмента. Отсутствует возможность использовать денежные средства, которые генерирует бизнес компании в Италии. В совокупности все это может негативно сказаться на ликвидности VimpelСom. По словам экспертов, риски понижения оценок для компании в рамках наихудшего предполагаемого сценария выше, чем вероятность повышения оценок в рамках наилучшего сценария. Тем не менее рекомендацию «держать» специалисты обосновывают тем, что VimpelСom может дождаться снятия постановления арбитражного суда, которое будет вероятно через 4-5 месяцев, а также разрешения алжирской проблемы.

По мнению специалистов Credit Suisse, после снятия ограничения на денежные потоки российского оператора развитие ситуации относительно алжирского бизнеса станет краеугольным камнем инвестиционной привлекательности VimpelCom. При этом аналитики указывают на сложившуюся неопределенность относительно сроков бесповоротного разрешения этой проблемы. На данный момент около 40% FCFF итальянского и алжирского подразделений недоступно для миноритариев VimpelCom.

Относительно МТС, экономисты в положительном ключе оценивают тот факт, что 85% выручки компании и 80% денежных потоков генерирует ее российский сегмент. Данный факт обеспечит стабильные денежные потоки и гарантирует получение дивидендного дохода. По прогнозам аналитиков, компания сможет достичь результатов по увеличению выручки на верхней границе прогнозного диапазона руководства, а также улучшить показатели рентабельности в 2012г. Одновременно с этим VimpelCom около 40% доходов и 35% денежных потоков получает на российском рынке. По мнению аналитиков Credit Suisse, в России экономическая обстановка и ситуация в потребительском секторе наиболее устойчива, в сравнении с другими странами СНГ, Италии, а также большинством стран Африки и Азии, на рынках которых работает VimpelCom.

По мнению экспертов, российский рынок может предоставить возможности для более сильной динамики роста выручки за счет сегмента передачи данных при стабильных доходах в сегменте голосовой связи.

Специалисты не прогнозируют каких-либо значимых событий в телекоммуникационном секторе России, кроме тендеров на лицензии LTE. Потенциальные риски в секторе связаны с неопределенностью взглядов нового министра связи и массовых коммуникаций Николая Никифорова.

Специалисты банка отмечают потенциал роста бумаг МТС на 30%, что подразумевает их целевую стоимость в 22 долл./акция, в сравнении с другими бумагами сектора оценка МТС по мультипликаторам выглядит не такой уж и высокой.

Оставить комментарий

Вы должны быть зарегистрированы чтобы комментировать.